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森马服饰品牌2019年境内外业务分析

来源: 品牌服装网 编辑:Carey 发布时间:2020-03-05 08:48:00

  浙江森马服饰股份(以下简称“森马服饰”)有限公司是一家以虚拟经营为特色、以系列成人休闲服和儿童服饰为主导产品的品牌服饰企业,创立于1996年,连续12年被评为中国服装行业销售、利润双百强, 公司旗下拥有"森马"和"巴拉巴拉"两大服饰品牌。

  2020年2月28日,发布2019年业绩快报:营业总收入、营业利润、归母净利润、扣非归母净利润193.59、21.58、15.46、14.85亿元,比上年同期增长23.15%、3.74%、-8.72%、11.29%。2019Q4公司营收、营业利润分别同比增长2.39%、28.33%。

  方正纺服丰毅团队分析境内业务稳健,境外业务仍处调整期。其中有4个因素的影响。

  (1)营收:受并表因素、境内业务内生增长驱动营收稳增:

  ①整体情况:2019年因童装业务稳健、线上渠道快速发展以及并表SafizaSAS(2018年仅并表Q4,2019年全年并表)等原因,增长分别贡献营收增长部分的60%、40%左右。

  ②原有主业拆分:休闲服方面,2019Q3单季产品转型调整影响增速,全年营收整体基本持平,预计线上增长约两位数,线下略有下滑。

  (2)利润:主业稳健,公司受境外业务亏损出现一定下降。

  2019因境外业务净关店、品牌及业务调整等因素,亏损额达3亿元左右,若剔除境外业务影响,境内主业2019利润约为18.5亿元左右,较上年同期提升约个位数。(上年同期净利润16.9亿元,剔除约1.8亿负商誉带来的营业外收入及3.3亿左右固定资产及投资性房地产减值损失,2018年境内主业净利润约18亿元。)

  (3)渠道:①境内:预计增加400-500家,其中森因部分其他品牌关店影响,成人装门店预计将净减少。②境外:法国业务门店处于净减少及调整阶段,预计2020该趋势持续、减少幅度下降。③历史情况:截至2019年第三季度末,公司总门店(除Sofiza旗下Kidiliz)数达9582家(较年初净增加459家,+4.8%)。

  (4)存货:2019年公司计提各项存货跌价准备6.48亿元,因销售转销存货跌价准备6.58亿元,整体存货跌价准备余额较2018年减少1000万元,给公司2019年带来利润总额正向影响137.80万元,归母净利润正向影响103.35万元。且存货主要为一年期存货,2年以上存货较少。预计存货较去年同期整体持平。

  新的一年因为疫情影响面临挑战,但是迎难而上才能杀出重围。

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